投资人就是一小撮人，识别最厉害的企业家，投到最伟大的时代。
他做过投行并购，加入过跨国公司做高管，后因主导个人投资俱乐部Black Spade成功，实现财富自由，却又因不甘于只做个“土豪”，于是在2010年创办钟鼎资本，并引领团队率先聚焦供应链的投资主题，带领钟鼎成为该领域最具影响力的投资机构之一。他就是钟鼎资本创始合伙人、CEO严力。
钟鼎资本创始合伙人、CEO 严力
严力先生拥有国际知名 PE、投资银行、商业银行、跨国企业的复合经验。主要投资项目包括：满帮、小鹏汽车、货拉拉、怡合达、晨光、兴盛优选、震坤行、G7、纵腾集团、京东物流、南航物流、嘉立创、泰坦科技等。
他做事强调求真，有人对他的评价是：不怎么鼓励人，甚至有点“刻薄”。但他认为，对真正内心强大的人来说，负反馈是好事。如果把钟鼎人格化，他认为钟鼎的性格是“大侠”。曾经有人说钟鼎的味道是“有趣、狡猾、真诚”。他觉得这个总结很好，三个词得在一起，少一个都不准。
01
成立天使俱乐部，赚到第一桶金
一不小心混成“土豪”，严力开始思考做长期的事、有价值的事。
1971年，严力出生于辽宁鞍山。严力坦言，自己是个典型反传统的人，小时候没把精力放在读书上，但各种游戏，踢毽子、斗蛐蛐、打篮球都相当投入，都想做到最好。“这个过程中摸索出的道理和诀窍不是教出来的所谓主流知识。天天喊着学知识的人是发现不了非共识的，反而是像我这种天天不干‘正经事’的，天天都有非共识。”严力说。
大学毕业后，严力的第一份工作是中国银行鞍山分行的明星信贷员。
梅志明（钟鼎资本创始合伙人）与严力相识于1998年。当时，严力在中国银行鞍山分行工作，鞍山玻璃厂所欠中国银行不少贷款无力偿还，梅志明所在的外企则希望收购鞍山玻璃厂。两人各自代表自己单位来谈判，最终促成了这一交易，两人也因此互相赏识而成为好友。
因推动内部改革失意，加上梅志明的鼓励，严力和梅志明2003年前后相约到上海发展，随后慢慢聚集了一个朋友圈。
“2003年，我放弃银行信贷处长职位，从东北到上海。进了个外企，原来说好的领导三个月全换成了老外。我这破英语，啥也做不了。事干不成，对未来失去安全感。上海房价在涨，东北很大的房子，带着老婆孩子到这只能租很小的屋，40平米。里面有耗子，一天晚上粘了三个。”严力回忆。
但是，苦难也有价值。因为在企业里待过，经历过不容易，所以造就了严力用不同的视角看问题，他深知不一样或不同阶段的公司都是怎么运营的。
2006年，严力和梅志明等人发起了天使投资俱乐部Black Spade。其中，只有严力一人是全职，其他人都是兼职。这个天使俱乐部是个比较松散的联盟，宗旨就是构建一个朋友圈子，所有人都必须投入精力和资源。严力不收管理费，不分carry(业绩提成)，而且严力没要工资。
多年以后，严力回忆这一段经历时，这样总结，“说是运作一个俱乐部，实际上就是一个人在家里管着一帮人的钱，一起投项目，也不收人家的管理费，因为我感觉收朋友的钱是丢人的事，所以证明自己是谁？很难解释。但是，我认为那个时候能投到一些有趣的人和企业是很好的事情。”
严力介绍，Black Spade一共投了9个项目，其中上市退出4个，并购退出2个。其中，荣信股份(002123.SZ)这一鞍山的项目，以严力个人名义投资。最终，他们的投资整体来说获得不错的回报。
2008年，严力投了一家知名PE基金，并得以对PE的运作有所了解。他和梅志明开始想做一个创投公司因为：第一，“雷锋是当不长的”；第二，有了正规的基金才能建平台组团队。这个想法很快得到了团队其他成员的附和。
“2009年决定做钟鼎之前我已经创过业，也挣到钱了，按当时的标准也小财富自由了。但空虚啊！我发现原来那些进步的朋友们都不跟我聊天了，我混成个土豪了。我想得到尊重。如果不做成一个长期的事、有价值的事，最后我不还是空虚吗？我不想变成挣钱的工具，想做一个价值创造者，收合理的钱。“严力说。
02
创办钟鼎资本，从聚焦物流做起
中国当下的主流投资基金大体可以分为三种：要么有极强的国资背景，扎根一地多年；要么传承发展于知名海外品牌；要么是脱胎于此的2.0一代。但钟鼎资本不属于以上任何一种。
“每个机构都有自己的基因。钟鼎完全是外行发展起来的，没有来自国外可传承的顶层设计，也没有和西方的连接，都是自己摸索出来的。其他的主流VC是高地里长出来的，钟鼎是沼泽地里长出来的。我们坯子差，但调整能力极强。就是得不断调整、不断拓展边界。又民主，又集权，不断根据情况切换。”严力总结。
2010年，严力和梅志明及几个其它老友在上海创办钟鼎资本。“钟鼎”二字意指：闻钟而聚，铸鼎为诺。然而，成立仅8个月后，在一片全民PE、追逐机会投资的热潮中，钟鼎警觉：“太多人去的地方一定不能去”，抱着“壮士断腕”心态将投资目标锁定在物流领域。
谈及为什么选物流，严力说，“起步靠资源，这条路对我们来讲长期是有价值的，聚焦选择的关键是这个地方长期肥沃，可耕耘。”从此，钟鼎团队在物流领域学习、进化，攻下第一战场，投出了德邦快递、货拉拉、G7、满帮、跨越速运、丰巢等明星项目。
“聚焦”的选择，让钟鼎走上了一条与众不同的道路。同时，钟鼎也意识到，要保持适当的宽度，因此，开始向供应链上下游拓展。2013年之后，钟鼎已逐步拓展成一个涵盖供应链、消费、企业服务、数据与科技等多领域的投资平台。可以说，钟鼎的创业史，一直伴随着周期，不断腾挪，打拼出自己的天地。
物流只占投资板块的20％
在很多人眼中，钟鼎还只是个物流基金。严力解释说，这是一种误读，“物流只是我们的源头，其实只占我们投资板块的20%。钟鼎总体是投流通效率、服务效率的提升。目前，我们重点聚焦产业互联网和消费升级，物流其实可以理解为这些板块的基础设施。”
在严力看来，聚焦一个点形成优势是生存的手段，而不是目的。创业前期，首要考虑生存，这是第一步；第二，有卓越的欲望，要么不打，要么必胜；第三，非常看重和伙伴有效合作，最看重的客户就是企业家。最终，要帮助企业家成为行业的标杆，同时使自己也成为标杆。
“其实我不懂物流，可在刚开始的时候，要找个根据地扎下去。当时有梅志明（钟鼎资本创始人之一）普洛斯的资源、德邦老崔（注：德邦快递董事长兼总经理崔维星）的关系，才能最快切进投资。但一开始我就提出，钟鼎要不做明星做经纪。”
本土基金扮演的角色
在国内创投圈，美元基金募人民币的先例不胜枚举，由人民币基金转型双币的却屈指可数。钟鼎则是一个鲜有的反例：2019年起，钟鼎已连续募集了两期美元基金，并得到了主权基金、捐赠基金等国际一线投资机构的认可。
对此，严力的思考是，如果你想清楚三点就会知道这是必须的：只有一线的机构才能有尊严地生存；只有本外币结合才能抵抗周期；只有头部基金才能吸引最好的人才。
投资人分三股力量，一种叫美元基金，一种叫国资，还有一种是本土人民币基金。在这样全民科创、科创立国，这是我们今天最重要的背景下，本土基金应该扮演一个什么样的角色？
严力说，“钟鼎资本也有美元基金，是一个双币基金。大家说现在进入本土基金时代，因为老外不给你钱了，其实也不是这样的。为什么国资进来？国资有他的价值在。他们想进来的地方，我们民营机构就往边上靠靠，所以我经常开玩笑，如果用动物比喻，我们钟鼎要做鸭子，能在水里游着，但是偶尔也上上岸，这是形势的变化产生的结果。
很多事情，我的理解，不管是本土的，外资的，要找到不同的偏好。有的机构偏好稳健，有的是偏好创新的、面向未来的、革命性的机会，这是不一样的。我总体是偏好于产业和科技结合，不是最快的、不是风险最高的那种投资。星辰大海类型的投资，钟鼎投的没有那么多，但是我在产业+科技里，投的还不错。”
谈及 “科技+产业”和“产业+科技”的根本区别，严力说，“今天中国的VC大多是科技+产业，像游牧民族，切换赛道的速度很快，本质是找到了科技颠覆行业的规律。而钟鼎是产业+科技，是在产业中发现痛点，再用互联网手段解决痛点。如果说传统产业是农耕民族，钟鼎是农耕民族和游牧民族之间的走廊地带。”
做投资，就是三件事
在严力的观点里，做投资其实就是三件事：Where to play？ Who to play with？How to win？（在哪玩？跟谁玩？如何赢？）前两者最重要。
第一：where to play
我擅长科技与产业结合，这是多年积累的经验，我就在科技与产业的中间地带运筹帷幄，这和环境变化、时代变迁、竞争态势以及自身能力都有关。
第二：who to play with
要找到能为双方创造价值的地方。要考虑自己能给对方带来什么额外价值，除了钱之外，理念是否一致也很重要。这个时代大家是相互选择，要理解对方的战略，成为对方思想的讨论者、资源的整合者和连接者。清楚时代发展方向以及自己能为投资者、战略合作伙伴创造什么价值。
第三：How to win
最后，我们要构建一种“重塑”能力，也就是 “how to win”。要经过identify, vision, design，build, refine，遵循这套逻辑体系。时代一直都在分化和重塑，这是个连续的过程，只不过在当下这个时代看起来更严峻。我们经历过很多风浪，都是遵循这套逻辑。要找到志同道合的人，一起探索，不刻意强求，做有价值的事，享受过程。社会上有很多无奈，大家都不容易，遇到志趣相投的人就一起做点有趣有意义的事，共同成长、成就彼此，生命就这点事儿。
那么，做投资，看人和看事哪个更重要？
严力的个人感悟是，早年认为事重要，时间长了就会发现，最重要的还是人。“钟鼎一期投资了翟学魂的G7，四千万估值我们投了一千万。那压力很大，老翟一直达不到业绩的时候，我不断给他压力、指导。后来我管得少了，反而越做越好了。”
这个事情带给严力很大的反思：投资人获取的是财务回报，但企业是企业家拿生命做的艺术品。投资人应在欣赏作品的同时欣赏企业家，不能过于着急，要给他时间修炼和沉淀。
钟鼎资本管理：从文化到法治
在严力看来，一个组织发展到一定程度的时候，顶层设计很重要。公司治理上，要解决分钱、分权、分名的问题，同时要解决育人和传承的问题，而且要形成明文规定。基于此，钟鼎资本进行了一系列海内外调研，将这套制度研究出来了，也就是《钟鼎基本法》。
曾经，严力很强调“文化”，为什么后来要“法治”？严力的回答是，一个组织不仅需要文化，还需要治理。这是一个类似于顶层设计的东西：钟鼎为什么能走到今天，未来再怎么走下去，合伙人的管理工作怎么分等等，都明文写下来。规模大了，钟鼎凭单纯的文化已经无法支持持续的发展，逐渐要进入到愿景驱动、顶层治理的阶段，迎接这种变化必须要形成一套规则体系。
“如果我连投资都做不好，钟鼎有再好的文化也不行。作为基金掌舵人，如果不是好的投资人，无法领导这个基金走向持续的成功。”严力说。
熟悉严力的人，对他的评价是：控制欲很强。对此，严力的解释是，这和自己的职能有关，基金掌舵人最要紧是帮助年轻有潜质的猎手成为明星，做他们背后的教练和经纪人。
“在管理上，早期创业期我是控制型的，确保钟鼎处于安全状态，现在我也想明白了，举旗示弱，大家一起来。《钟鼎基本法》里有8项管理工作，原来我一个人管所有，现在每个合伙人分领两项，还有好几个外部顾问。另一个也在建立数字钟鼎，一套中控体系，用系统给人做支撑，更有效地评价每个人。”严力说。
03
创业者心里有梦，比什么都重要
中国创投正迈入新阶段。当前市场既处于周期筑底的关键节点，也处于结构转型的深化进程。在政策引领、国资与资本高度汇聚的新生态中，唯有主动适应、灵活应变，才能在纷繁变化中把握确定机遇。
对于创业，严力的理解是，创业者首先要是一个生意人，生意人有极强的商业嗅觉，要理解客户的需求，要理解各种利益关系，所以很多创业者要有很强的商业嗅觉，谁是你的客户。
图：冯大刚（左）、严力（右）
在严力看来，作为一个很大的组织，一定要有自己的幸福观，坚持每笔投资投好。“我经常出差去见创业者，你要看现在的环境，和传统企业家接触，大家的舒适度不多。但是你和新兴的创业者，特别是AI时代的创业者，和他们接触的时候，你看到一些光亮。85年到90年、95年的创业者，他们代表一个新的时代，特别是面临出海，局部有大量的机会出现。”
严力结合自己的工作感受分享到，如果能够和新时代创业者一起，用自己多年看企业家的经验和他交流，真的是可以产生极大的共鸣，年轻创业者非常尊重你，你带着经验会有很多的价值输出，他的激情更多感染了你，这是一件非常幸福的事。
“我觉得本身做投资就回到我的幸福观上，而不是简单做钟鼎的打理，做自己机构的服务者，我要做一个好的投资人，回到我原来的战场上。我相信好的企业家和我这样的投资人，一打眼，双方都会懂得。一起分析讨论局面，企业发展时候先打哪个仗，后打哪个仗，有些人就是有这样的劲头，能激发我的热情。”严力说。
科技和AI都是手段，可创造有想象力的机会
如今，很多基金都说要all in AI。关于AI的前景趋势，严力认为，尤其DeepSeek出来之后，钟鼎自己也投了一些相关的芯片制造基础设施项目——
DeepSeek一出来，我们就判断中国的AI芯片制造不会有太大的问题，虽然有一些困难，但不会成为国内AI方面发展的阻力，我们认为国内AI硬件和软件的基础设施陆续铺设完毕，就即将进入AI应用时代、探索时代，这个时代的机会给更多的创业者和投资人都会带来希望。
AI是信息技术的延伸。这几年不同的城市都因为不同的方向“火热”起来过，这两年杭州的火热，核心是信息技术和硬件的结合、信息技术和各个领域的结合，杭州是一个有创业精神的城市。各个地方山水轮流转，所以我们现在看的所谓AI投资，其实就是说一个科技、一个技术带来一个新的生意机会，但是最终你还要看这个生意是不是个好生意，企业家是不是好企业家，科技只是手段，AI只是手段，但是手段能够创造一些有想象力的新机会。
总体来讲，我更看好AI和硬件的结合、出海方向上AI在一些软件上的应用。具体来说有AI和服务的结合，包括AI和内容的结合，这些机会正在出现。
对年轻创业者的建议
现在有很多年轻的创业者，在这样一个极度高不确定性的时代，敢于去创业的人都是很勇敢的人。
严力的看法是，“你要做一个生意还是做一个特别伟大的公司是不一样的，你要把这个事想清楚，你得判断有没有机会做成特别大的公司。最怕的是本身终局不是一个大事，但你还按大事的方式做。你要去思考这是不是大事，为什么属于你，类似的事情想清楚，定义战场，再一战一战打。我认为创业者的核心，做勇敢的事情其实不难，就是要找一个市场需求，满足它。我总体的感觉是要比打工强，是自由的状态，一定会有这样或那样的机会。心里有梦，比什么都重要。”
未来十年，中国市场上有四大投资机会
严力结合自己多年的创投经验，判断中国未来有四大投资机会——医疗健康、消费升级与分级、产业数字化、科技。
第一个投资机会是医疗健康。目前中国不仅面临千载难逢的新一代科技革命带来的历史机遇，还面对着原有增长模式不可持续的严峻挑战，其中包括“人口老龄化”和与之而来的健康需求。
第二个是消费的机会。我不是在说消费升级，而是消费分级，一线城市的需求和二三线、三四线城市的需求是不一样的。这个过程中肯定有新的品牌、新兴的渠道会不断地的崛起。。
第三个机会，就是以产业数字化提升产业效率、提升协同效率。
第四个机会是硬科技。尤其是在中美这样一个对峙关系之后，包括芯片、自动驾驶等在内的硬科技技术都在慢慢成熟起来。但纯粹硬科技并非钟鼎擅长领域，暂时涉猎不多。钟鼎的定位是产业+科技，我们投资未来十年二十年最有可能通过科技改造产业、提升产业效率的机会。
这四个机会里面，钟鼎资本又着重聚焦到产业数字化和消费这两大机会里面。任何伟大的企业都是时代的产物，选择与时代在一起，与这四大机会在一起，在很大概率上意味着买入了中国的新经济。新经济的力量，是势不可挡的。
“我在海外也在跟一些顶尖的基金聊，他们一边说看不懂中国，有一定的抵触心理，一边在加大对中国的资产配置，全球范围内的投资机会并不多，中国的新经济和科技发展潮流已经没法动摇了，像我们之前投资的平台型公司，规模效应起来以后就能涨很久。”严力总结。
04
耐心资本不是呼唤出来的
从2005年美元基金大举进入中国市场开始，到如今“分化”的局面，在严力看来，时代运气与个人选择组合在一起，塑造了“自我”。投资不仅要顺应时代，还要时刻提醒自己的本心。“当你太有欲望的时候眼睛会红，心会变黑，这可能是每一个人都会发生的问题。”
在严力的观点中，投资人就是一小撮人，识别最厉害的企业家，投到最伟大的时代。这个世界可能不需要那么多投资机构，也不需要那么多投资人。很多人往往只是护士，但以为自己是主治医生，其实他很难理解主治医生的境界。
“我们是幸运者，跟上了时代机遇，加上我们自身好奇主动，我们有足够长的时间去尝试、去成长，多方面综合在一起收获了正向反馈。生命中总会充满选择，第一次创业做风险投资是一个选择，是你识别了这个时代后所做的选择。同时还有一些突发事件的出现，例如看到全民PE，我们就预判这里面会有问题。所以时代运气、个人选择组合在一起，我们成为自己不是自己主观决定的，都是各种方式合力塑造起来的。”
谈及在目前股权投资的处境下，股权投资对中国当下的格局以及未来发展的核心意义，严力分享到——
我个人做投资做了20年，我觉得股权投资的存在是给产业和企业家创造价值，只有这样人家才能接受你的钱。第一个思考与行业和企业家的关系，你要投给谁，他为什么接受你的钱？你为什么投他？你要懂这个行业，还要懂这个企业家，要懂创业规律。第二个我们要思考一下和LP的关系，作为GP，为什么LP投你钱？是要获取回报，而且是持续稳定的回报。不是被投企业上个市就行了，而是有持续的策略，不断地积累能力、积累资源、创造持续价值的回报，这才是核心。
这也是钟鼎聚焦物流、供应链+、产业互联网的理由，我能创造价值，理解所投的行业、理解规律。我们要想清楚，第一客户应该是自己的LP，耐心资本不是呼唤出来的，赚完钱都耐心了，如何给出资者创造价值是我们天生的责任，也是最重要的一条使命。我们投资机构必须要尊重规律，建立能力，创造价值，这是立足之本。要把这件事想清楚，其他的都是nothing。
在把微观的事情想清楚之后，我们提出来一个使命，就是股权投资成为科技进入产业的最佳实践和探索者，以及规模化应用的推动者。通俗一点说，我们到底创造什么价值呢？我们是资金的搬运工，但更多的是我们实现并优化了资源配置，同时凝聚了资源，给企业创造价值。我们也是思想的搬运工，各种创业规律的最佳实践和探索者，并将这种经验有效地传递给企业家。所以，我们是资金、资源、思想的搬运工，说简单点，就是要懂他、帮他，给企业家创造价值，给产业创造价值。
但今天如果只是微观的考虑问题，不考虑国际大势，你的意义就没有了。全世界科技是第一大潮流，DeepSeek出来以后，科技就进入到AI+的时代了，科技和产业结合也是我们要做的事情。同时，地缘政治是未来非常重要的主题，要（思考）怎么跟国家联系在一起。
所以我们作为股权投资者，必须跟时代在一起，跟科技在一起，跟国家在一起，去思考我们存在的理由。在当下时刻，我也呼唤在国家的领导和支持下，和有志向的人在一起更好地“拉帮结伙”，思考市场的发展，思考科技和产业的关系。
后记
在一些人看来，钟鼎是草根基金，外行入门，“接地气”的另一面是“江湖气”。这种印象的来源是：创始团队背景几乎无任何大牌基金背书，且是从物流一隅开始立足行业。这在一定程度上让大家低估了钟鼎。
一位投资机构合伙人曾在一个峰会上说：“过去10年里，在人民币基金中，从一个行业打出来拓展开，并成为业内头部投资机构的，我印象中只有钟鼎一家。”
有朋友曾经问过严力：幸福感是什么？投资人的幸福感就是投到好项目吗？严力的回答是：我大学是篮球队的，我自己得分多了但最后全队赢不了，我并不幸福。对我来讲，团队赢的幸福感更强，持续赢的幸福感更强。我很享受一帮朋友持续赢的感觉。我怕，怕上来以后不行了“啪”掉下来。我的内心还没那么强大。
在这个无处不是宣扬强者姿态的行业，严力是少见愿意承认自己不够强的人。“不够强，还想折腾点有成就感的事。”这位创始人身上的矛盾性也正如有人对钟鼎的评价：“狡猾而真诚”。
“我们不谈太大的雄心壮志，我们想安心地做一些对社会有价值的事情，享受和优秀的企业家在一起，享受时代成长的脉搏。我们有一颗自由的心，把投资作为自己的艺术作品，坚定地投好企业，跟好企业在一起，我们相信用求真的精神一定能拿到好的回报。钟鼎是埋头种因，享受过程。”严力说。
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